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全球经济格局没变 变的是市场对QE的看法

 
 
    股市依然被看作是一种贴现机制——信息被整理并因提供关于流动性、市场及经济基本情况的洞察力而被定价。这一观点一直存在争议,但是从来没有像迄今为止本世纪的情况一样更加具有争议性。那么,2000年3月股价从根本上说说明了什么?或者2007年10月呢?市场效率支持者只能暗示,流入股价的“信息”已经变了,好像这些年股市达到顶峰之前没有任何预警一样。
    在美国,由于伯南克坚定的努力,在经历了三轮量化宽松措施(QE)之后,市场预期美国经济全面复苏,美国股市也在QE的推动下疯涨。当时的情况并不是因为美国经济复苏已经在眼前,因为在整个2012年期间,更多迹象显示衰退而不是复苏。相反,股市预计QE将会起作用。这是一个普遍的问题:货币主义及金融主义——而不仅仅是股市——已经控制了曾经的自由市场。
    全球经济格局没变,变的是市场对QE的看法
    2013年9月25日,日本首相安倍晋三在美国纽约证交所演讲。他一开始就引用1987年电影《华尔街》。在1987年的第一集中,“日经指数”出现在这一电影中,同时荧幕上还有日本企业家的身影,这让我们想起,日本经济曾经是世界的主宰。然而,在2010年该电影的续集中,荧幕上出现的则是中国人,同时,电影场景已经不是华尔街而是伦敦,日本则压根就没出现在电影中。
    安倍当时演讲的要点是强调引入日本质化量化宽松(QQE)及另外两只“箭”。当然,股市投资者在前一年的11月就开始相信日本量化宽松的假设了。当安倍在美国纽约证交所演讲时,日经225指数已经几乎翻倍,从2012年11月的接近8700点猛涨至2013年9月的14760点。之后,日本股市继续上涨,尽管悲观的分析人士普遍预计日本经济很快会分崩离析。
    自上世纪80年代末日本房地产泡沫破灭后,日本经济陷入一次又一次衰退。如今,经济学家争论的是在QQE之下,日本2016年一季度是否陷入第三低再次衰退。
    自2016年初开始,外国投资者已经连续13周撤出东京股市,是自1998年以来延续时间最长的一次。随着日本经济数据恶化、日本央行的刺激措施事与愿违及日元升值施压于出口企业,海外投资者抛售了价值460亿美元的股票。基准东证股价指数今年下跌17%,跌幅仅次于同样麻烦缠身的意大利市场。
    AMP Capital Investors公司的纳德-纳艾米(Nader Naeimi)表示:“日本很令市场失望。很多人开始怀疑 安倍经济学 。”
    唯一的问题是,是什么让“安倍经济学”存在了这么久?自开始就有人质疑“安倍经济学”,然后,在他竞选的整个过程中“安倍经济学”都缺乏明显的进度。专家暗示,投资者投资日本市场只是因为日本央行刺激计划的自我实现预言——“投资者”并不买QQE或者“安倍经济学“的账,而是他们认为其他“投资者”会因为相同的原因也会这样做,这使得股价下跌不是因为基本面特征,而是因为对日本央行累积的观点。
    自此之后,央行官员及经济学家们好像什么都没发生似的,好像未来在他们的版本中依然光明,任何问题都只是他们通往成功之路上的一个暂时的插曲。然而,市场的变化伴随着的是对全球经济带来同样打击的变化,这带来的是承诺与结果之间更大的不符。货币主义者的梦想还没有彻底破灭,但是它被唤起是因为这暗示了越来越不可信的未来之路。
    《华尔街:金融大鳄》中反派主角盖可(Gordon Gekko)可以说是“安倍经济学”的一个完美类比,因为他在电影中设计了各种“哄抬股价”的阴谋。“安倍经济学”或者任何一次QE又有什么区别吗?讽刺的是,安倍2013年在美国纽约证交所的演讲中引用了盖可锒铛入狱后刑满获释的人生,比喻“日本经济也可再次起飞”。
    QE的货币结果几乎是一样的,其中包括普遍贫穷。这是货币主义的后果,因为它代表着重新分配的负面经济因素,连同全球货币衰退,也就是说:这不会停止经济放缓。虽然迟了几年,即使股市也开始将其看作至少是一个严重的风险。最后,这或许是去年8月全球股市暴跌的最大意义,这最终成为QE现在不起什么作用、以后也不会起作用的清晰明确的证据。
    去年,全球经济并没有变化,但市场对真正代表央行权利与影响力的QE的观点变了。大家终于意识到,量化宽松只是央行这位庸医开出的一剂兴奋剂,虽然服下之后感觉很好,但对身体却会造成更严重的长期伤害。而整个经济真正需要的,是一场脱胎换骨的大手术,而许多短视的政客,却都不敢亲自“主刀”,这终于是的经济沉疴病入膏肓。
 
 
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